硫磺
市
场
行
情
华鲁恒升
近期硫磺这一历来紧缺型产品再次进入大众视线，市场在多方运作下，长江港口颗粒现货主流价已达元/吨，时隔多年再次正式迈入时代，山东地炼也跃至元/吨出厂，成为炼厂不得不重视的利润增长点。纵观年开年以来，不管是硫磺固液体，还是长江主力区，山东附属区，市价上涨幅度达65-%，面对如此“气盛”的硫市，硫磺从业者陷入看多不敢过分追多的怪圈，整个硫产业链下游纷纷表示“上涨要到何时？”，立于当下，回首过往，可以说硫市频繁波动一直就没停过，近期走出如此高调行情，既有历史沉疴，又有时势造就。
炼厂供应缩减，市场闻声而动
市场价格变动反映的是产品供需情况的改变，从当前硫磺生产工艺来讲，硫磺产量在一定程度上取决于其主产品的加工量，而不取决于市场对硫磺需求的多少，这也是硫磺这一作为工厂副产所具有的特殊属性。
就山东液硫而言，年以来受国内冬奥会以及春节假期影响，又有国际地缘冲突导致原油价格快速攀升带来的成本压力，且受制于山东及国内多地疫情爆发，国内整体需求疲软，成品油出货不佳，价格涨幅不及原料，炼厂利润萎缩，导致山东炼厂检修或降负运行，其中不乏中石化、中化工系统炼厂，山东炼厂硫磺日产量上吨的炼厂屈指可数，多数产量在1-2车/日，据不完全统计山东地区合计约万吨/年的硫磺产能，需养活约万吨的硫磺酸（包括钛白粉、己内酰胺等化工产品需求）装置，折合将近54万吨硫磺缺口需要进口补充，可以说山东硫磺市场本就十分脆弱，炼厂检修无疑会触发山东市场上涨。
就长江固硫而言，据中石化普光官微发布，普光气田净化装置于年5月9日停工，为期近一月的计划检修正式拉开序幕，普光气田检修的消息早在2月24日便已传出，对于硫磺圈日产量上吨的最大硫生产炼厂检修，当日即引爆硫磺电子盘直线拉涨元刷新至当月高点元/吨，目前普光消耗库存为主，并预计5月下旬库存状态清零，届时或将对西南周边终端需求产生影响。
进口价升量减，港口库存下滑
据资讯数据，年1-3月中国硫磺累计进口量.20万吨，同比减少31.97%，进口量的减少，一方面因为国外炼厂受原油成本上涨及疫情影响开工下降，另一方面原因，我国磷肥产量过剩，属于磷肥出口大国，而我国自年10月以来的法检导致磷肥出口量显著下滑，叠加地缘政治影响，国际磷肥市场供应短缺，间接推高其他产地磷肥价格，硫磺FOB出口水涨船高，在利润驱使下中东硫磺出口量从中国转移，价升量减，进一步影响我国到港量。
如图所示，年开年以来国内港口库存震荡下滑，截至5月当前国内硫磺港口库存总量最低曾至.47万吨，较年初减少49.06万吨，跌幅达29.3%；较去年同期减少.73万吨，跌幅47.9%。外盘价格持续高于国内，加之海运费不断攀升，且汇率波动较大，业者补进不易，部分下游磷肥企业只能采购港口硫磺贸易资源，商谈无奈屡破新高，所以库存量是不断下降，而且港口库存下降，一定程度支撑港口企业不断试探性推涨港口报盘，又反向支撑了国内硫磺市场的上行，这从大连大型炼厂每周固硫招标中也可见一斑。
下游外销存利，成本承受增强
硫磺作为基础化工原料，国内超70%的硫磺被用来生产硫磺酸，而硫酸又是磷肥生产的重要化工原料，因此，硫磺-硫磺酸-磷肥目前仍是硫磺下游的主要生产链。
据资讯数据，年以来，中国硫酸市场内贸及出口价格均呈现大幅上涨。目前国内98%酸价格指数元/吨，较年初上涨.09%。我国98%酸出口离岸价在-美元/吨，较年初上涨10.91%。另据中国海关统计，年1至4月，我国磷酸二铵累计出口94万吨；磷酸一铵累计出口38万吨，虽同比减少，但价格大势上涨，目前磷肥企业出口势头依然不减，磷肥出口虽然有法检政策等措施限制，增加了出口难度，但每吨超过0美元的出口价格仍让终端企业摩拳擦掌，内外贸宽幅价差是当前化肥企业出口的持续动力，同时也是磷肥企业能够接受原料硫磺不断上涨的基础。
后市看法
硫磺市场此次以连创新高的方式博取了行业眼球，但高处不胜寒，此时的硫磺市场运行已存一丝紧张不安的气氛，硫磺采购者对高价硫磺的抵触与贸易商捂盘推涨的操作形成鲜明对比，当前正处于供应紧、下游亏的尴尬境地，新的平衡点的重新选择显得尤为关键。
近年来随着大炼化企业的不断上马投产，国产量稳步提升，我国对外依存度开始逐年下降，随着国产硫磺量不断增加，下游需求的相对稳定表现，市场采购模式预计会做出改变，相应投机活动门槛会逐步提高，硫磺市场会逐渐趋向理性，还有一点，碍于液硫运输受到运距限制，通常在公里范围以内，预计后续市场运行大概率短期仍频繁存在地区差异化行情，但是日韩进口船货随着市场供需格局变化，有偏向山东市场转移的预期。
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