2022年能源行业主要产品重要变量大盘点

来源：卓创资讯

作者：孟鹏

　　年是能源行业极不平凡的一年。严峻的国际形势影响至今，地区间能源供需失衡正在辐射至全球的能源市场，其中欧洲深陷能源危机，价格高企、寻找替代气源，加上极端天气频出等因素，严重影响新型能源体系的建设进度。而为了应对能源短缺，各国重启煤电，扰乱了正常的碳中和进程，因此年全球的能源市场充满了变动和不确定性。

　　中国的能源结构仍然是以煤为主

　　整体来看，我国的能源结构仍然是以煤为主，原油和天然气的高度进口依赖限制了我国无法快速进入能源转型的过渡期。年9我国公布了双碳目标，对于我国能源结构调整、能源转型的要求更加迫切。新型能源体系建设、新型电力系统建设、储能、氢能、新能源车等行业迎来蓬勃发展机遇。未来，我国将坚持立足“以煤为主”的基本国情，“先立后破”的建设新型能源体系。在这个过程中，能源和炼化行业都将迎来崭新的挑战和机遇。下面，我们就成品油及其余炼油产品市场行情变化的主要驱动因素进行分析。

　　中国的炼油产能的变化情况

　　近五年，中国炼油装置结构发生了较大变化，由于独立炼厂产能出现装置淘汰，年常减压、催化裂化、柴油加氢的产能出现负增长。为了实施“减油增化”政策，提高油品质量，近年来企业逐步减少汽柴油加氢等装置的项目投资，并加大渣油加氢、加氢裂化装置的投资力度，积极利用渣油加氢、蜡油加氢裂化和催化重整等装置生产调整的灵活性，通过优化装置生产运行参数，提高轻重石脑油及航煤等高附加值产品收率，有效降低企业柴汽产品比例，最终达到“减油增化”及油品质量升级的目的。

　　据卓创资讯数据显示，通过对13种主要炼油产品的产量进行对比，年1-9月，多数炼油产品产量同比下滑，其中煤油及沥青跌幅明显，仅石脑油及烷基化油同比增长，这与上述提到的“减油增特”以及“减油增化”相呼应。造成年沥青产量下滑的主要原因在于上半年成本端压力较大、沥青生产利润持续亏损，而同时期相关产品汽柴油生产利润、焦化装置利润明显高于沥青生产利润，导致炼厂对于沥青排产积极性明显下降，进而限制了产量的释放。

　　能源行业主要产品市场概述

　　首先我们来看一下今年以来的原油走势情况。原油作为所有炼油产品最直接的上游原料，其价格的变动情况对国内的业者心态有着明显的影响，此外，国内成品油零售价格的制定是直接跟原油关联的，所以原油价格的走势对所有炼油产品来说都最为直接的风向标。

　　年上半年，原油价格整体延续年触底回调的上行行情，但是上行斜率明显偏移。除了前两个月油价稳健上行之外，3-4月份原油价格走势极为震荡，急涨急跌、宽幅波动成为常态，日度价格波动幅度10美元/桶时有发生。上半年油价高点出现在3月份，欧美油价分别以.98、.7美元/桶刷新年三季度之后，也就是近十四年的价格新高。整体来看，上半年油价重心稳步上移，也导致国内炼厂盈利能力大幅下降，炼油产品价格明显上涨。

　　在持续的高油价叠加弱需求的背景下，炼油厂长期面临高昂的生产成本和不断承压的主流产品价格，尤其是作为主产品的成品油价格由于受到最高限价的影响，涨幅相对受限，导致炼厂的盈利能力变差，反而一系列的炼油副产品诸如石油焦、燃料油、硫磺、溶剂油、白油等行情迎来转机，逆袭为王，其中石油焦均价的涨幅更是达到90％以上，主要是受到供应缩减，电解铝以及负极材料需求增加的双重因素支撑。

　　图1年前三季度炼油产品价格变化（同比）

　　成品油市场解读

　　由于成品油占据到整个炼油行业50％以上的收率，尤其是对于地方炼厂来说，成品油仍旧是他们的主要产品，下面，我们以成品油为例展开详细解读。首先，我们来 　　

　　图2中国成品油批发均价走势图

　　上述提到，今年的原油价格整体涨幅明显，尤其是上半年一度冲击高位，所以原油价格的升高，最直接的体现是炼厂生产成本明显增加。年上半年，独立炼厂的炼油利润持续的处在负值范围内，据卓创资讯统计，年至今，独立炼厂炼油利润均值同比下跌％，亏损程度较大。除了我们说的炼油成本增加的原因外，今年中国的成品油需求整体表现一般，从而导致独立炼厂汽柴油批发价格并没有涨至预计高位，也是导致了炼油利润的亏损的主要原因之一。

　　受到炼油利润亏损严重的影响，今年上半年山东地炼检修的厂家较多，尤其是在3月份以及4月份，很多炼厂进入了全厂或部分检修。同时，今年主营炼厂的检修计划也是比较多的，尤其是在3-6月份，进入检修的炼厂比较多。受此影响，今年中国的炼厂开工负荷较去年是出现了明显的下滑。卓创资讯统计数据显示，年至今中国主营炼厂平均开工负荷同比下滑3.39个百分点；山东独立炼厂平均开工负荷同比下滑11.12个百分点。

　　开工负荷下滑，带来的直接影响就是今年中国的原油加工量下滑，加之今年国内成品油需求表现欠佳，部分炼厂下调了成品油产出率，1-9月份平均产出率为61.66％，较去年同期下滑2.04个百分点，因此导致今年的成品油产量同比下滑幅度较为明显。据卓创资讯统计，年1-9月，中国汽油产量同比下滑8.68％，柴油产量同比下滑6.36％，煤油产量更是同比下滑28.11％。

　　供应量的减少除成本因素外，需求量的降低亦是最为直接的因素，从今年的成品油零售限价调整走势图中我们可以看出，年的成品油零售价格整体呈现出先涨后跌的走势，其中，3月31日24时，自年12月31日以来的“七连涨”落地。汽柴油每吨累计上调幅度分别达到、元。虽然自6月28日起，受原油回落的影响，成品油零售限价再次经历一波“五连跌”，但整体来看，到目前为止，今年的汽、柴油零售限价分别累计分别上涨元/吨、元/吨，折升价92#汽油、0#柴油分别为1.17元、1.22元，消费者的用油成本大幅增加。此背景下，国内成品油需求受到了极大的抑制，同时，新能源汽车的替代作用也愈发明显。年-年，在政策与补贴双重扶持下，中国新能源汽车行业不断发展，保有量整体呈现上涨趋势。据统计，年1-9月中国新能源汽车产、销同比均增长1.2倍。截至年三季度，全国新能源汽车保有量达万辆，占汽车保有量3.65％，根据卓创资讯测算，截至年9月，中国新能源汽车替代汽油量近万吨，占汽油消费量的8％左右。

　　卓创数据统计，年1-9月，中国汽油消费量同比下跌0.27％；柴油消费量同比下跌0.22％。其中汽油消费量下滑的主要原因除了油价上涨、新能源替代作用加强外，居民出行率同比降低，上半年新注册登记机动车同比下滑11.43％，也是导致汽油需求疲软的主要因素之一。而柴油方面，虽然今年的消费量亦是同比下滑，但主要是受到年中国内极端天气较多导致的交通运输受阻，厂矿基建开工率下滑等因素影响。在进入三季度后，晴朗天气居多，刚需支撑下国内柴油价格反弹，国内投机需求旺盛，供需关系偏紧的消息也利好市场成交，柴油消费量再度上涨。最近几年，中国的成品油市场的供需格局均是呈现出供过于求，且有愈演愈烈之势的局面，但是通过对于汽、柴油的供需差的计算得出，年至今，中国汽油产消差为.92万吨；柴油产消差为.94万吨。我们得出的结论是供过于求的局面在年依然存在，但差值明显缩窄，这也是呼应了今年国内汽、柴油批发价格，尤其是柴油批发价格涨幅较大的直接因素。

　　成品油市场的供需格局预测

　　年，成品油市场整体可以用“供需双弱”，价格整体高位去形容，那么在市场竞争更加激烈的未来，成品油市场的供需格局会如何变化呢？首先看未来的中国炼油产能的新增情况，据卓创资讯统计，年的一次产能增长率或达到2.85％，未来五年，国内共计有约1亿吨/年的新增炼油一次产能投产，国内炼油产能持续增长仍然将是常态。此外，多数新建炼厂依旧是依托七大石化基地建设，而扩增产能也多集中在我国沿海地区。这些炼厂的投产未来势必将会导致国内成品油产量继续增长，而中国沿海地区成品油市场竞争将会愈发激烈。

　　随着石化产业基地的继续建设以及国内成品油需求的继续恢复，预计未来几年内，中国成品油供应量仍将会出现整体上涨的局面。同时，按照近期国家统计局公布的数据来看，中国经济韧性极强，经济运行持续恢复，发展后劲增强，据此来看，预计年中国经济也将稳健增长，三大产业持续恢复发展，经济结构优化，因此国内成品油消费量预计也将同比上涨。

　　卓创资讯基于未来的产能变化，通过时间序列和回归模型进行预测，然后根据经验预判做出适当修正，预计未来五年中国成品油产量将整体呈现上涨走势，但涨幅或逐年下滑，年均增长率在1.92％；消费量走势基本相同，年均增长率在1.63％。从供需基本面来看，成品油市场供大于求的基本情况未来或继续存在，优化产业结构，调整产品收率仍然是解决供应过剩的主要方式。从目前以及未来的供需分析来看，成品油市场面临的供应过剩的压力依旧较大，市场参与主体面临较大的挑战。

　　成品油价格方面，当前中国成品油价格仍受定价机制影响较大，这意味着中国成品油价格与国际原油价格走势密切相关，且与中国经济增速快慢、国家行业政策、市场供需平衡以及替代能源等有较大关联性。卓创资讯预计，年的国际原油价格重心恐将逐步下移，同时新能源汽车的保有量预计也将会继续快速增长。基于这些因素，预计年国内成品油批发价格或整体呈现前高后低的趋势，价格震荡走势明显。

　　从供需方面来说，国内炼厂的开工积极性在没有其余政策干扰的情况下难有大幅的提升，国内成品油或在明年，尤其是上半年整体处于紧平衡的状态，部分地区或仍有柴油惜售等行情的出现。

　　最后，当前国内成品油市场竞争环境愈加公平化。随着大型炼化一体化项目的不断投产，市场竞争主体多元化已成不争事实。除此，一体化炼厂代表当前更优化、先进的生产工艺，炼油利润相对可观。下游市场参与者将面对更加激烈的竞争环节，此环境下，意味着市场对其提出了更高的要求。